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  • 2015-04-14

    中國LED狂人出手 台廠失優勢 【附啟善-石浩吉副總經理之評論文】

中國LED狂人出手 台廠失優勢

 

飛利浦將旗下LED事業賣給中國金沙江創投的消息掀起產業地震,此舉讓過去封閉的五大專利聯盟崩潰;而買主金沙江集團創辦人伍伸俊,若能成功整合飛利浦資源、壯大中國廠商實力,台廠的壓力將更加沉重。

 

三月三十一日,飛利浦將旗下LED事業Lumileds與汽車照明事業,以三十三億美元出售給中國金沙江創投(GO Scale Capital),向全球LED產業投下一記震撼彈。消息一出,台灣LED股價成了重災區,台灣LED公司晶電甚至打入跌停板;反觀中國LED股卻展現慶祝行情,LED產業前兩大集團三安光電、德豪潤達股價連兩日走揚。

 

一則出售事業體消息,為何震撼台灣LED產業?

 

事實上,作為全球前五大LED公司的飛利浦,要求售Lumileds與汽車照明事業去年中旬就已傳出;就在近一年的找尋買家與協議過程中,數度傳出飛利浦屬意賣給過去曾向飛利浦收購半導體事業部(現為恩智浦半導體)的私募基金KKR。然而,令業內人士驚訝的是,最後得標的買主金沙江創投,竟然來自中國。

 

主導專利  搶單優勢大增
這不僅意味飛利浦供應鏈廠商如台廠晶電,未來可能會受到供應鏈改變的衝擊,更讓業內人士憂心的是專利權問題。LEDinside 研究協理儲于超直言,這次飛利浦與金沙江的交易,「讓中國LED廠商有機會解決專利問題,跨足海外。」

 

過去,全球五大LED廠商豐田合成(Toyoda Gosei)、日亞化(Nichia)、科銳(Cree)、歐司朗(OSRAM)與飛利浦(Philips Lumileds),透過專利交互授權鞏固市場;想要將產品銷往全球的LED廠商,就必須與五大LED廠進行專利授權。台灣LED廠商中,又以晶電的專利保護最為健全,與豐田合成及飛利浦都有專利交互授權;相較之下,中國的LED公司甚少與五大LED廠進行專利交互授權。

 

「透過授權,中國廠商也可以有專利保護,問題出在成本,中國廠商是否願意不計成本與五大廠商進行授權。」晶電副總經理張世賢不諱言。也就是說,即使中國廠商很會利用降價搶單的優勢,在沒有專利傘的保護下,中國廠商將產品銷往海外,就有遭受專利訴訟的風險。

 

然而,這個情況將隨著金沙江創投買下這五大陣營之一的飛利浦Lumileds,出現劇變。

 

金沙江創投拿下Lumileds八成股權後,等於攻下五大專利陣營中的一方之霸,更有長期觀察中國LED產業的分析師直言:「原有五大專利同盟構成的體系崩潰了。」意味過去飛利浦 Lumileds手中不少掐住對手咽喉的專利,將由金沙江主導;而中國LED廠商未來透過與金沙江的專利授權,將可望打破一直被阻擋在國際市場之外的專利壁壘。


資料來源:《今周刊》(第955期)。


 

啟善亞洲資本的評論:


這可能會是今年全球LED界最震撼的新聞,我們不但能從其中看到這樁併購買賣雙方不同的策略性思維,也能聞到整個LED產業趨勢的改變、以及中國政府的政策手段,分述如下:

 

(1) 以飛利浦的角度而言,明明國際五大巨頭享有穩固的LED專利寡占地位,為何要賣掉Lumileds? 主要原因可能有二: 首先,Lumileds的EBITA(稅前息前攤提前盈餘)長期處於10%以下,當擁有更低成本和更高效率優勢的中國同行從傳統照明逐漸介入LED產業時,飛利浦可能也碰上了當年IBM決定賣掉PC部門時的類似情況; 另外,別忘了飛利浦一直是全球三大醫療器材巨頭GPS(GE、Phillips、Siemens)的其中一員,對於照明和醫療來說,在中國市場的激烈競爭中飛利浦的照明業務利潤已經開始下滑,而未來飛利浦可能寧願集中火力在獲利仍佳的醫療技術發展;

 

(2) 這次買方由金沙江創投領投並包括橡樹資本等國際基金,遽聞過程中尚有CVC、KKR和貝恩資本(Bain Capital)等其他私募巨頭對Lumileds有興趣,然而我認為各家買方的模式與思維應該都是類似的,結合大型私募基金的國際資源與管理經驗,並搭配中國境內受到政府支持的LED產業公司來進行併購,而過去LED的核心專利技術長期被飛利浦、歐司朗、日亞化學、豐田合成、科銳五大國際巨頭所掌握,中國LED企業切不進專利封鎖的市場,此次收購的飛利浦Lumileds正是五大巨頭中專利最多、技術實力最雄厚的,無疑為中國的LED開闢了一條打破國外專利壟斷的新路,並向國際市場釋放國內LED的產能,伍伸俊甚至對外直接透露在收購飛利浦Lumileds之後將整合金沙江創投所投資的多項LED照明業務組成集團並在國際上市,其野心與策略佈局展露無疑;

 

(3) 最後也要提的一點,伍伸俊還對外特別謝江西省政府、南昌市政府在此次併購中的大力支持,可見中國政府對於整個國家產業是有明確戰略布局的,並投入實質的資源予其境內企業,反觀台灣LED廠長年來僅能自力更生而少有實質的政策協助轉型突圍,相較來說會是比較可惜的地方。

 

作者: 石浩吉Rocky Shih,現任香港商啟善亞洲資本副總經理

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